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报告发布日期： 2022年12月10日

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中央政治局召开会议，分析研究2023年经济工作；下周预计将召开2021年中央经济工作会议，需重点关注。国务院联防联控机制发布多项优化疫情防控政策。财政部决定定向发行7500亿元3年期特别国债。

我国11月出口增速回落明显。海关总署发布数据，11月我国出口当月同比增长-8.7％（前值-0.3％，按美元计），进口同比为-10.6％（前值-0.7％，按美元计）。我国11月通胀数据发布，CPI同比环比增速均有所回落，PPI同比为负而环比连续两月为正。

本周（12月5日至12月9日）央行公开市场共有3170亿元逆回购到期，央行在公开市场共进行逆回购操作100亿元，本周净回笼资金为3070亿元。下周（12月12日至12月16日）公开市场将有100亿元逆回购和5000亿元MLF到期。本周商业银行共发行同业存单4985.7亿元，发行量增加1915.6亿元（上周为3070.1亿元）。本周同业存单发行利率方面，国股行和中小行均上涨。本周资金面整体收敛，中长期回购利率波动向上。本周回购交易方面，银行间质押式回购日均量为6.46万亿元，日均量较上周增加1.34万亿元。

本周一级市场共发行利率债32只，实际发行总额3574.7亿元，净融资-8749.0亿元（较上周减少10807.6亿元），其中国债、地方政府债、政金债净融资分别为-9330.5、58.6、522.9亿元（与上周相比分别变动-10352.9、-37.6、-417.1亿元）。后续一级市场等待发行利率债4只，计划发行金额1568.1亿元。二级市场，国债期货价格2、5年品种收跌，10年期收涨；国债现券收益率均有所上升，1Y期国债收益率上涨13.2bp。

国内经济仍处于恢复进程中，后续仍有不少不确定性。

重要事项

1）中央政治局召开会议，分析研究2023年经济工作。会议强调，做好明年经济工作，更好统筹疫情防控和经济社会发展，大力提振市场信心，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长；会议指出，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。按照往年惯例，下周预计将召开2021年中央经济工作会议，需重点关注。

2）国务院联防联控机制发布多项优化疫情防控政策，包括：《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》（新十条”）、《新冠病毒抗原检测应用方案》、《关于进一步优化发热患者就诊流程的通知》、《新冠病毒感染者居家治疗指南》、《新冠重点人群健康服务工作方案》等。

3）财政部决定定向发行7500亿元3年期特别国债，发行日和起息日定于12月12日；本期特别国债为固定利率附息债，为到期续作，将在全国银行间债券市场面向境内有关银行定向发行，央行将面向有关银行开展公开市场操作。

重要事项

1）11月中国财新服务业PMI为46.7％，连续三个月低于临界点，且为6月来新低，前值48.4％。

2）我国11月出口增速回落明显。海关总署发布数据，11月我国出口当月同比增长-8.7％（前值-0.3％，按美元计），进口同比为-10.6％（前值-0.7％，按美元计）。

3）我国11月通胀数据发布，CPI同比环比增速均有所回落，PPI同比为负而环比连续两月为正。国家统计局发布数据显示，2022年11月CPI同比上涨1.6％（前值为2.1％），核心CPI同比增长0.6％（前值为0.6％）；PPI同比下降1.3％（前值为下降1.3％）。

本周（12月5日至12月9日）央行公开市场共有3170亿元逆回购到期，央行在公开市场共进行逆回购操作100亿元，本周净回笼资金为3070亿元。下周（12月12日至12月16日）公开市场将有100亿元逆回购和5000亿元MLF到期，其中周一至周五逆回购每天到期20亿元。

本周商业银行共发行同业存单4985.7亿元，发行量增加1915.6亿元（上周为3070.1亿元）。从期限来看，1M、3M、6M、9M、1Y品种分别发行872.9、948.7、2162.1、156.5、845.5亿元。发行主体来看，国有银行、股份制银行、中小银行分别发行1172.9、1185.1、2627.7亿元。净融资方面，本周净融资为2382.4亿元，其中国有银行、股份制银行、中小银行净融资分别为1060.9、572.9、748.6亿元。

本周同业存单发行利率方面，国股行和中小行均上涨。国股行1M、3M、6M、9M、1Y加权发行利率分别为1.95％、2.28％、2.42％、2.56％、2.54％；中小行1M、3M、6M、9M、1Y加权发行利率分别为2.31％、2.41％、2.53％、2.67％、2.72％。

本周资金面整体收敛，中长期回购利率波动向上。截至12月9日收盘，DR001、DR007、DR014、DR1M分别为1.06％、1.73％、1.65％、2.19％，较12月2日收盘分别变动-8.8bp、11.0bp、2.8bp、50.9bp。

本周回购交易方面，银行间质押式回购日均量为6.46万亿元，日均量较上周增加1.34万亿元（上周为5.12万亿元），其中隔夜为5.71万亿元（上周为4.31万亿元），7天为0.60万亿元（上周为0.74万亿元）。

本周一级市场共发行利率债32只，实际发行总额3574.7亿元（较上周增加725.8亿元），到期12323.7亿元，净融资-8749.0亿元（较上周减少10807.6亿元），其中国债、地方政府债、政金债净融资分别为-9330.5、58.6、522.9亿元（与上周相比分别变动-10352.9、-37.6、-417.1亿元）。后续一级市场等待发行利率债4只，计划发行金额1568.1亿元。

本周债市波动仍然较大，12月9日2Y、5Y、10Y国债期货收盘价分别较12月2日变动-0.11％、-0.11％和0.06％。截至12月9日，1年期、3年期、5年期、10年期、20年期、30年期、50年期国债收益率分别较上周末收盘变动13.2bp、5.6bp、6.4bp、2.3bp、2.5bp、2.1bp、2.0bp至2.29％、2.50％、2.73％、2.89％、3.11％、3.28％、3.37％。

国内经济仍处于恢复进程中，后续仍有不少不确定性。

本文源自券商研报精选